北京配资之家网中信证券策略会亮最新观点：中国资产吸引力攀升春季A股站在关键节点

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　　毫无悬念，中信证券今天举办的春季资本市场论坛又是爆棚的一场。

　　3月19日，中信证券2026年春季资本市场论坛在北京举行，会场内座无虚席，过道与后排更是站满了来自机构投资者、上市公司及各界参会者，热烈氛围折射出市场对中国资产未来走向的高度关注。记者了解到，400多家上市公司参会，会议期间组织近千场交流。

　　本次论坛上，中信证券党委委员、经管委执行委员、研究部行政负责人朱烨辛，首席经济学家、FICC首席分析师明明，首席A股策略师裘翔，宏观与政策首席分析师杨帆等专业人士共同深度剖析2026年中国经济与资本市场的崭新局势。

　　“资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升，一个投资者回报保护更加到位的市场正在形成。”中信证券朱烨辛在致辞中开宗明义。同时他指出，多层次资本市场制度更加包容适配，监管正在深化创业板改革、优化再融资机制，增设更为包容的上市标准，精准支持新产业、新业态和科技创新企业。

　　在宏观生态优化的背景下，投资策略如何落子？裘翔给出明确的方向，他认为春季的A股站在一个关键节点，下个阶段关注重心从估值转向利润率，低估值和定价权是最重要的两个因素，低估值是最强的盾，低估优于高估、价值优于成长、大盘优于小盘，就是应对这种全球能化成本上升和金融条件走弱的核心策略原则。配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。

　　杨帆表示，美伊战争长期上或重塑中东格局，长期来看美伊战争可能永久改变中东地缘版图。政府工作报告整体目标相对平稳，再通胀预期明确，财政整体与去年持平，投资止跌回稳为关键。深化改革方面，化债、投资于人、反内卷、财税改革多线并进；产业向新方面，构建现代化产业体系，统筹发展与安全，聚焦能源安全和航天强国战略下的新兴未来产业机遇。

　　对于2026年的宏观经济走势，明明称，2026年，中国实际GDP增速或将保持在4.9%左右，全年增长可能呈现“V”型节奏。财政温和扩张，赤字率维持在4%；货币政策存在“灵活高效运用”降准降息的空间，预计全年或将降息1-2次、降准1次。权益资产在复苏与通胀回升背景下性价比较强，国债利率短期或于1.8%附近震荡，人民币汇率有望在美元偏弱环境下温和升值。

　　朱烨辛：中国资产全球吸引力持续上升

　　朱烨辛强调，2026年是一个具有非凡历史意义的年份，中国经济与资本市场迎来崭新局势。

　　首先，中国正以高质量发展的确定性，应对外部环境急剧变化的不确定性。2026年的政府工作报告明确提出，今年我国经济增长的预期目标设定为4.5%-5%，这一目标一方面是与我国2035年远景目标总体衔接，另一方面也体现出我国对经济增长质量的重视，引导全社会将核心精力向贯彻新发展理念、加快经济转型升级倾斜，可以更好地为调结构、防风险、促改革留出空间。

　　其次，我国宏观政策彰显出新思路，“十五五”规划纲要也为我国今后五年的发展提供了指引。以人工智能、商业航天、生物科技等为代表的新质生产力，正在从概念探索全面走向产业落地，改写着经济与市场的增长主线。

　　“更为振奋的是，中企出海与人民币国际化正在形成强大的战略共振，这为中国资产的系统性估值重塑打开了极其广阔的想象空间。”朱烨辛认为。

　　在朱烨辛看来，中国资产的全球吸引力持续上升。在基本面修复与增量资金入市的双重驱动下，A股市场正从存量博弈走向增量配置的关键转折期，一个更具韧性、更加稳健的资本市场新生态已然成型。

　　裘翔：坚定围绕中国优势制造定价权重估布局

　　裘翔分析指出，地缘动荡恰逢指数触及关键隘口，春季是信心重塑期和指数决断期。无论是指数层面、估值层面还是宏观流动性层面，春季的A股都站在一个关键节点。

　　在裘翔看来，企业利润率的长期企稳回升才是A股接续牛市的必要前提，下个阶段关注重心从估值转向利润率。

　　裘翔认为，全球能化成本上升和金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个因素。从历史上中东地区重大冲突和油价脉冲来看，低估值都是最强的盾。低估优于高估、价值优于成长、大盘优于小盘，就是应对这种全球能化成本上升和金融条件走弱的核心策略原则。

　　针对具体配置，裘翔建议要坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。底仓建议仍是中国有份额优势、海外产能重置成本高难度大、且供应弹性容易被政策影响的行业，以化工、有色、电力设备和新能源为基础。在以上底仓的基础上，继续增加对低估值因子的敞口暴露，重点关注保险、券商和电力。

　　明明：经济波动复苏

　　明明称，2026年，通胀抬升有助于带动名义GDP快速回升，GDP平减指数有望由负转正。

　　国内宏观政策方面，明明认为将更加积极，2026年财政温和扩张，赤字率维持在4%，专项债有望向项目建设倾斜，政策性金融工具规模提高至8000亿，准财政发力。财政政策将保持可持续性，“十五五”期间地方财政或可接力中央发力。

　　就制造业而言，明明称，中外对比视角下，科技创新有望推动我国全要素生产率提升；聚焦新质生产力和高质量发展，预计2026年制造业投资增速为2%-3%左右。